奇瑞汽车港股上市首日开盘涨超11%，国产车企“出海之王”价值重估

中国第二大自主品牌车企的港股之旅，成为2025年香港资本市场规模最大的车企IPO，却也是这家老牌厂商二十余年长跑后的新起点。

9月25日上午，奇瑞汽车（股票代码：09973.HK）正式在香港联交所主板挂牌上市。作为今年港股市场规模最大的车企IPO，奇瑞汽车开盘股价即上涨超过11%，总市值达到1972亿港元。

此次上市，奇瑞汽车以每股30.75港元的高端定价，全球发售2.97亿股H股。令人瞩目的是，香港公开发售部分获得了308.18倍认购，显示出市场对这家中国领先自主品牌车企的强烈信心。

01 资本市场回应：高倍数认购与市值表现

奇瑞汽车此次IPO的市场反响热烈。根据最新数据，奇瑞汽车香港公开发售部分获得308.18倍认购，国际配售部分也获得了11.61倍认购。

在上市前的暗盘交易中，奇瑞汽车已现涨6.93%，报32.88港元。每手100股计算，不计手续费，一手可赚213港元。这一表现预示了上市首日的积极走势。

以发行价区间27.75至30.75港元计算，奇瑞汽车发行后市值在1600亿-1773亿港元之间。而开盘后市值冲至1972亿港元，显示投资者对其估值超出了原有预期。

本次IPO募资净额约84.4亿港元，成为2023年以来规模最大的首发H股IPO，也是2025年规模最大的整车企业港股IPO。

02 募资用途：研发与全球化双轮驱动

根据招股书披露，奇瑞此次募集资金将有明确分配：

- 35% 用于研发不同车型和版本的乘用车，以进一步扩大产品组合

- 25% 用于下一代汽车及先进技术的研发以提高核心技术能力

- 20% 用于拓展海外市场及执行全球化策略

- 10% 用于提升位于安徽芜湖的生产设施

- 10% 用于营运资金及一般企业用途

这一资金分配方案反映了奇瑞的战略重点：一方面加大研发投入，尤其是在新能源和智能化领域；另一方面加速全球化布局，巩固其作为中国自主品牌出口冠军的地位。

奇瑞汽车在招股书中强调，公司计划通过技术创新提升核心竞争力，并进一步扩大全球市场份额。

03 奇瑞优势：连续22年出口第一与财务增长

奇瑞汽车最大的亮点在于其强大的全球化布局。根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年的全球乘用车销量计算，奇瑞是中国第二大自主品牌乘用车公司和全球第十一大乘用车公司。

公司已连续22年保持中国自主品牌乘用车出口第一。截至目前，奇瑞的乘用车已销往100多个国家和地区，全球累计销量超过1300万辆。

财务表现方面，奇瑞近年来增长显著：

- 2022年至2024年，营业收入从926.18亿元增长至2698.97亿元

- 净利润从58.06亿元提升至143.34亿元

- 2025年第一季度，营业收入682.23亿元，同比增长24.2%；净利润47.26亿元，同比大幅增长90.9%

2024年，奇瑞汽车销量达229.5万辆，排在国内自主品牌第2名。2025年上半年，奇瑞乘用车销量共计118.8万辆，同比增加14.38%。

04 挑战与短板：新能源转型与品牌高端化

尽管奇瑞在传统燃油车和出口业务上表现强劲，但也面临明显挑战。最主要的是在新能源汽车领域的相对滞后。

2025年1-8月，奇瑞新能源汽车销量约为49.6万辆，尽管同比大幅增长，但占总销量比例仅为28.7%。相比之下，根据乘联会数据，今年国内新能源汽车市场零售渗透率已经连续6个月超过50%。

另一个挑战是品牌高端化受阻。2024年，奇瑞单台汽车平均售价为10.36万元，平均净利约0.55万元，与比亚迪、吉利和长城等几家头部自主车企相比，奇瑞单车售价和利润均为最低。

特别在海外市场，奇瑞汽车2024年单车平均售价仅8.8万元，远低于可比公司13万-24万元的售价水平。

此外，公司与华为合作的两款车型市场表现未达预期，高端化之路遭遇重挫。

05 行业坐标：中国车企全球化的样本分析

奇瑞汽车上市正值中国汽车产业全球化进程加速的关键阶段。根据弗若斯特沙利文的资料，2024年，奇瑞汽车是全球前二十大乘用车公司中唯一一家新能源汽车销量、燃油车销量、中国市场销量及海外市场销量较2023年均增长超过25%的乘用车公司。

在全球主要乘用车市场，奇瑞均占据重要地位。2024年，奇瑞汽车在欧洲、南美和中东及北非地区销量分别位列中国自主品牌乘用车公司第一，在北美及亚洲（中国除外）销量位列中国自主品牌乘用车公司第二。

奇瑞汽车的五大品牌——奇瑞、捷途、星途、iCAR和智界，形成了从大众到高端、从传统燃油到智能电动的产品矩阵，满足不同客户需求。

此次IPO引入的13家基石投资者，包括知名机构、产业链上下游企业以及地方政府，也体现了市场对奇瑞全球化战略的认可。

06 未来展望：资本助力下的转型之路

对于奇瑞汽车而言，港股上市不仅是融资渠道，更是全球化战略的重要组成部分。公司表示，上市是“融入国际资本市场的重要举措”，通过国际资本市场平台赋能，公司将进一步打造全球化品牌形象、深化国际化战略布局。

成功募资后，奇瑞能否有效提升新能源车型占比成为关键看点。公司计划，2026年实现固态电池量产上车，2027年实现批量上市，新能源车型纯电续航突破1500公里，逐步缩小与行业领先者的技术差距。

在智能化领域，奇瑞需要加快布局。竞争对手们正在比拼“800V高压平台、城市NOA、CTB电池车身一体化”等技术，这些已逐渐成为主流配置，而奇瑞亟待在这些领域迎头赶上。

结语

从开盘表现看，资本市场对奇瑞汽车的期待显而易见。但更长期的考验在于，奇瑞能否将资本市场的资金支持转化为实实在在的技术突破和品牌提升。

全球汽车产业正在经历百年未有之大变革，奇瑞需要同时打赢两场战争：一面守住燃油车基本盘和海外市场优势，一面加速新能源与智能化转型。港股上市不是终点，而是这家“技术理工男”真正变为“潜力股”的新起点。