蜂巢能源杨红新：8年的战略定力即将迎来2026全年盈利

“在2024年初，我发了一个微博，是‘死磕插混，死磕增混’。”2026年1月12日，在蜂巢能源第六届电池日发布会上，蜂巢能源CEO杨红新坦诚回顾称，这是之前立下的“誓言”。

2023年，在国内动力电池市场，蜂巢能源以8.7GWh的出货量，同比增长超过102%，拿到2.2%的市场份额，也相较去年增长了1个百分点。同年，长城汽车旗下坦克品牌两款插电混合动力车型400Hi4-T、500Hi4-T合计销售接近3.4万辆。

其中，蜂巢能源不仅是坦克品牌的动力电池供应商，也是从长城汽车孵化出的动力电池企业。

就在杨红新发出上述微博的2024年，坦克品牌新能源车型销售超过10万辆，同比增长超过215%；蜂巢能源国内动力电池出货量增加到17.4GWh，同比增长100%，市占率再次提升1个百分点，达到3.2%。

草灰蛇线，伏脉千里。早在2021年，蜂巢能源提出全域短刀战略，强调短刀电芯适配插混车型；2022年，蜂巢能源将中长里程插混视为核心产品方向；2023年，在第四届电池日上，蜂巢能源正式发布插混专用短刀快充电芯。至此，聚焦插电混动专用电池正式以蜂巢能源市场战略的身份亮相。

在2024年7月，在接受搜狐汽车采访时提到，关于借助技术与市场的联动变化改变市场格局与提升出货规模，杨红新表示，曾组织高管集体学习过哈佛商学院教授克莱顿·克里斯坦森提出的颠覆式创新理论。当时，杨红新指出，彼时的短刀电芯、飞叠工艺等均是技术基础，固态电池技术才是实现突破的关键。

在固态电池技术尚未成熟且大规模普及之前，以品类聚焦战略蓄势的蜂巢能源，走到了哪一步？

横向看，杨红新表示，在插电混合动力电池市场，蜂巢能源的出货量位居第三，仅次于宁德时代和比亚迪；纵向看，杨红新回应2024年初的微博，强调：“2025年，我们也实现了这个目标，插电式混动动力和增程式混合动力的占比在蜂巢能源已经占到42%。”

对于战略实施的效果，这是对外公布的两个为数不多的量化数据。在2021年至今的历次电池日上，蜂巢能源向外展示更多的依然是技术、产品、业务、管理等层面的布局与落地形式。

01 稳基盘、拓增量

“从过去的全面探索到（如今的）压强式聚焦，蜂巢能源要精准的找到破局点在哪？蜂巢能源有什么优势？”在品类聚焦战略正式推出2年后，杨红新依然坚信，品类聚焦是蜂巢能源实现战略突围的正确指引。

支撑点在哪里？杨红新补充道：“我们的增混全球前三，短刀全球领先；海外增速超过300%，全球第一；固态电池和半固态电池的产品是非常领先的。”

面向2026年，杨红新的思路极为清晰。以波士顿矩阵为理论基础，杨红新提出：“我们要发布的业务定位：聚焦动力基本盘、蓄势储能增长极、死磕海外市场和开拓新兴场景。”

数据显示，2024年，动力电池业务为蜂巢能源贡献了接近90%的销售收入。杨红新表示：“我们的增长主要来自动力，是我们最大的基本盘。我们要坚定创新，要顺势而为，要继续做细分领域的引领者。”

杨红新判断：“在中国新能源汽车市场，2026年客户的核心需求仍然是高性价比、续航无忧和使用安全，尤其是安全。”

基于此，针对乘用车动力电池，蜂巢能源发布5款全球首发产品。“第一款堡垒2.0，针对大电量增混市场，以及极限越野工况，主打高可靠、高安全；蜂行短刀2.0：针对纯电市场主打800V快充技术平权；半固态：安全持续升级，让三元更安全；半固态+龙鳞甲3.0的黄金组合，构筑从体系到结构的双重安全；大电量HEV实现燃油车的智能化。”

不过，从全球市场来看，2023-2025年的近三年间，储能电池出货量的同比增速均高于40%，且2025年上升至82.9%；对比来看，动力电池出货量的增速最高不足40%，且2025年预估的最高增速仅为35%。

显然，杨红新看到了聚焦的另一面，即细小。因此，杨红新强调：“细分领域意味着要开拓新的场景、新的品类和新的产品。”

审时度势之下，杨红新认为，这是属于蜂巢能源的机会。“无论是从蜂巢能源内部的愿景，成为领先的能源科技互联公司，还是从外部未来10年储能的高速增长，蓄势储能都是蜂巢能源的必选项。”

“储能产品的趋势是大容量 、叠片化，容量从300Ah+到500Ah+，再到800Ah+，到1000Ah+，到超过2000Ah的都有。”杨红新介绍，基于以上判断，蜂巢能源将推出全球首个用叠片技术开发的储能588Ah产品。该产品，通过快导流设计，可以实现高安全、循环寿命导语10000圈、能效大于96.5%，能量密度超过422Wh/L。同时，基于短刀叠片技术，推出更高能量密度的684Ah产品，可以实现定向泄压，实现1.5万次的循环。基于上述电芯，蜂巢能源设计出单舱电量6.26MWh的储能系统。杨红新认为：“这将以可靠和高高效定义下一代储能系统的标准。”

不仅如此，叠加上蜂巢能源的龙鳞甲技术，其中龙鳞甲-S转为储能服务，可以把588Ah升级为866Ah，能将系统电量提升至6.9MWH。在系统电量提升10%的情况下，系统成本降低5%，PACK数量减少25%。

具体到低空飞行器、无人物流车等领域，杨红新比较坦诚，其认为低空飞行器的增长停留在人们的想象中，无人物流车的商业模式非常清晰且预计会在2030年爆发。

针对低空飞行器，蜂巢能源推出支持5C放电的340Wh/kg高能量密度软包半固态产品和正在开发的下一代能量密度为384Wh/kg的半固态电池；针对无人物流车，蜂巢能源推出的是一系列产品，覆盖10~50KWh，均可实现5年20W km超长质保，可以全温域运行无惧严寒。

02 2026年全年盈利目标不变

“价格的竞争，以前我们讲是二线、三线电池厂为了获取更多的份额去卷价格。现在是老大开始卷价格了。某些公司在客户很多那里的报价非常低，我们评估下来以后我们做不到。我们如果做到的话毛利是负的。”2024年7月，杨红新感叹，整个行业的竞争已经不再是争夺市场份额，而是生存机会。

同样，2025年及其以后，也并不会很轻松。在提及开拓海外市场的时候，杨红新提到：“我也参加了很多次长城汽车内部的战略研讨会，2026年长城的一个核心任务就是出海，就是国际化。蜂巢能源也一样，中国市场无论是动力还是储能仍然会卷下去，至少2026年会卷下去，所以出海不是选择题，是生存与发展的必答题。”

不过，值得庆幸的是，蜂巢能源的8年辛劳，正在获得努力的回报。

“特别是2025年以来，蜂巢能源各个月份蝉联世界动力电池装机量前10，越野电池、短刀电池出货量稳居全球第一，并在今年四季度实现了盈利的历史性突破，充分印证了战略布局的远见抉择，彰显了企业创新的蓬勃动能。”对此，杨红新颇感欣慰，既是市场对技术的认可，也是对市场战略的肯定。

杨红新回顾称：“2018年蜂巢能源成立，叠片路线也是2018年才正式确立下来的，在此之前我们做了卷绕、圆柱和软包，最后我们选择了难而正确的叠片这条路线。一路走来，确实有很多坎坷和曲折，因为这条路是少有人走的，但是它是一条正确的道路，我们坚持了数年终于迎来了曙光。”

在过去的2025年，蜂巢能源新定点客户超过7家，新定点项目超过25个，包括现代汽车、VINFAST、SMART、IMPACT、雷达汽车、福田汽车等，并已经在2025年开始交付；同时，新增定点项目，既有新客户，也有老客户。

对于至关重要的海外市场，蜂巢能源的市场表现，也已经初露锋芒。

杨红新介绍：“海外销售占比，蜂巢一直把致力于开拓海外当成我们的核心战略目标。2025年Top5客户中有3家已经是我们的国际客户。我们把光束列在这里，因为光束的汽车大部分整车是出口到全球市场的。这三家客户占比相比2024年提升了6个百分点，并成为了TOP5客户中的中坚力量。总体蜂巢能源2025年出货量是41GWh，同比2024年增长53%，海外出货占比超过30%，储能海外占比也超过30%。”

基于此，面向2026年，杨红新强调：“2026年全年盈利的目标没有变。”如何实现？

“我们也在各个维度做盈利目标的分解，不管是降本，还是销售结构的改变，产品结构的改变，当然也会面临很大的挑战。最大的不确定性来自于上游原材料的上涨，我们并没有办法快速全部转嫁到下游的客。造成我们自己会吸收很多原材料价格的上涨，这部分是对2026年盈利最大的挑战。”

另外，消费端的环境也并不乐观。“行业普遍对2026年新能源汽车的增速表示很大的担忧。一个是补贴的退坡，一个是补贴门槛的提高，要装更多的电池，成本的增加，还涉及到新国标安全提升可能也会带来电池成本的增加。一部分成本增加，一部分补贴退坡，会不会对消费者购买需求造成比较大的影响？这个也要观望，行业里面普遍是偏悲观的。”

消费需求的波动带来的直观影响是生产成本提高。“国内总体上需求下滑会造成产线排产的被动，产线一旦波动性排产会造成制造成本大幅度上升。”

同时，针对2026年出口退税税率的调整，也给企业经营带来一定的影响。不过，相对于上述两个因素，杨红新认为这是影响做小的一个因素。“国家取消退税的目的不是说让企业亏损得更多，是让中国销售的电池价格回归到合理的水平，所以这部分税收的影响，我们认为还是需要海外下游客户来承担的，这是我们目前的想法，我们也会朝着这个方向去推动。”