烧掉一半净利润，拼多多想培育怎样的“生态”？

当外部不确定性日益增加，为中小商家提供“避风港”和“助推器”，助力其度过周期波动，这种“授人以渔”的模式，远比补贴的“大水漫灌”更具生命力。

“当下的市场在加速变化，平台要敢于牺牲短期业绩，助力商家度过短期波动。”这是拼多多董事长陈磊，在一季报电话会议上的发言。

财报发布后，拼多多的股价出现了一定幅度的波动，但业内人士则认为，相较于追求绝对意义层面的数字，拼多多的选择，更指向于把收益投入到广袤的产业带和中小商家中，用颗粒度更细，链路更广的扶持，让毛细血管端的产业带商家，拥有更强的抗风险能力。

也正是因为如此，对于拼多多而言，牺牲一定的业绩与利润水平，可以也是必须要支付的“代价”，而这样的投入力度，其实已经远超市场预期。

我们可以发现，拼多多还是那个“让更多人用上廉价好物”的拼多多。但在方式和策略上，更加“精耕细作”。

在不确定性和“消费青睐”的行业大周期下，拼多多的答卷并非为了一时的长短——更强的产业链韧性、更好的平台竞争力，以及可持续发展的产业生态价值，才是拼多多不惜时间金钱，持续投入的根本意义所在。

主动减速，进一步加大投入

5月27日，拼多多发布2025年第一季度财报。财报内容显示，拼多多一季度实现营收956.72亿元，同比增长10%。尽管依然保持了双位数的增长态势，但相较以往，营收增速开始进入到一种稳健抬升的状态。

本季度内，拼多多实现利润160.86亿，同比有一定程度下降，原因在于费用增加所致。拼多多董事长、联席CEO陈磊在后续电话会上解释说，“这主要是源于拼多多加大了投入，今年以来，将‘百亿减免’等措施升级为‘千亿扶持’。”

这也并非无迹可循，根据拼多多执行董事、联席CEO赵佳臻的解释，外部环境的变化，已经给商家带来了新的挑战。对此，拼多多无法做到熟视无睹。“公司上下全面投入这一新战略，优先保证用户和商家的利益，努力为商家提供更多确定性，助推产业平稳转型。”

国家统计局数据显示，2025年1-4月社会消费品零售总额同比仅增长2.3%，创下除2020年疫情初期外近十年同期最低增速，内需的低迷已经摆在了明面上；而在消费意愿上，央行2025年一季度城镇储户问卷调查显示，倾向于“更多储蓄”的居民占比达58.0%，创历史新高；倾向于“更多消费”的居民占比仅22.8%。

生命自会寻找出路，拼多多自然也不会停滞不前。对于长期深耕产业带及农产品的拼多多而言，产业带的供给侧改造升级，就成了顺势而为的战略选择。

千亿扶持里的“长期主义”

在2024年Q2的财报电话会上，陈磊首次明确提出：“做好牺牲短期利润、长期投入的准备。”这也是2024年8月“百亿减免”的先声。

百亿减免的核心目标，在于减免技术服务费、退返推广费、下调保证金，以减轻商家经营压力，进而优化平台关系。

结合财报数据可以发现，平台销售费用也在这期间发生了较大幅度的增长，234.11亿元同比增加43%至334.03亿元；佣金收入也因此被拖累，同比下降5.1%。

生态投资并非“一锤子”买卖，从平台策略变化的脉络中，我们也能发现，拼多多的转变并非“争一时之长短”的权宜之计，而是基于更长远的考量，投入技术、金钱在内的各种资源，进行一场前所未有的生态基建。

升级迭代后的“千亿扶持”，将补贴和扶持范围聚焦到中小商家，早在3月，拼多多即在赵佳臻的带队下，推动成立了“商家权益保护委员会”，以保护更广大商家群体的经营权益。相继推出了“异常订单预警”“低价风险预警”等多项举措，进一步完善平台生态建设。